國(guó)際上市公司強(qiáng)制環(huán)境、社會(huì)及公司治理信息披露制度對(duì)我國(guó)的啟示與借鑒

逐步建立并完善強(qiáng)制ESG信息披露制度

我國(guó)已經(jīng)建立起了自愿ESG信息披露體系，且提高了企業(yè)進(jìn)行ESG信息披露的數(shù)量。鑒于信息披露質(zhì)量的不穩(wěn)定，且缺乏可對(duì)比性，建議在自愿ESG信息披露制度的基礎(chǔ)上，逐步建立并完善強(qiáng)制ESG信息披露制度。 本`文-內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

在制度建立初期，可借鑒歐盟、南非、巴西、澳大利亞等境外資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，采用半強(qiáng)制性ESG信息披露制度，具體如下：

1.采取“不遵守就解釋”原則：賦予公司選擇披露哪些環(huán)境問(wèn)題（如氣候變化、用水、廢棄物）的權(quán)利，但遵循“不遵守就解釋”的原則；對(duì)于那些選擇不披露的環(huán)境問(wèn)題，公司需要解釋其不需要披露的原因。

2.國(guó)有、大型企業(yè)及污染行業(yè)中的上市公司先行試點(diǎn)：半強(qiáng)制性ESG信息披露制度可選擇員工人數(shù)在500人以上或主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在10億人民幣以上的國(guó)有、大型企業(yè)及污染行業(yè)中的上市公司先行試點(diǎn)，發(fā)行人可在集團(tuán)層面作出披露，而毋須就集團(tuán)旗下每家附屬公司作出披露。發(fā)行人應(yīng)仔細(xì)考慮最適合其采用的做法，并在ESG報(bào)告中闡釋有關(guān)選擇。

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在具體實(shí)施層面，公司的監(jiān)督管理者應(yīng)當(dāng)成為公司遵守指引的直接法律責(zé)任人。公司審計(jì)人應(yīng)當(dāng)核實(shí)公司發(fā)布的環(huán)境信息披露報(bào)告，但不要求他們保證報(bào)告內(nèi)容的準(zhǔn)確性，以平衡報(bào)告質(zhì)量與披露成本之間的矛盾。 本+文`內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

三、制定詳細(xì)的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)，并輔以激勵(lì)機(jī)制 禸嫆@唻洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

根據(jù)歐盟的經(jīng)驗(yàn)，在制定ESG披露標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)采用“影響顯著性”而不是“財(cái)務(wù)重要性”來(lái)界定信息是否需要披露。這是因?yàn)樵S多環(huán)境和社會(huì)影響都具有經(jīng)濟(jì)外部性，它們給整個(gè)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響及成本遠(yuǎn)大于對(duì)該公司產(chǎn)生的直接、短期的財(cái)務(wù)影響及成本。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

在披露內(nèi)容上加強(qiáng)對(duì)可對(duì)比且披露成本低的定量指標(biāo)的信息披露。ESG披露制度還需要進(jìn)一步完善已有的G公司治理信息的披露標(biāo)準(zhǔn)，加入已經(jīng)有可靠測(cè)量數(shù)據(jù)的E環(huán)境與S社會(huì)信息的披露規(guī)則，之后隨著相關(guān)配套設(shè)施的完善，逐步推進(jìn)強(qiáng)制ESG信息披露制度的建設(shè)工作，直到與國(guó)際接軌。 本文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳^排-放-交易&*網(wǎng)-tan pai fang . com

構(gòu)建上市公司環(huán)境信息披露考核指標(biāo)體系，對(duì)于考核等級(jí)為良好及以上的給予政策支持，如招標(biāo)、采購(gòu)、稅收減免等方面的鼓勵(lì)措施以及在IPO、再融資、綠色信貸等方面給予便利條件。

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四、加大不遵守制度的懲罰力度，加強(qiáng)各監(jiān)管部門之間的合作 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

借鑒美國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)要求上市公司及時(shí)準(zhǔn)確的披露現(xiàn)存或潛在的環(huán)境責(zé)任，對(duì)于不按照要求披露或者披露信息嚴(yán)重虛假的公司將處以100萬(wàn)人民幣以上的罰款并且通過(guò)新聞媒體對(duì)其違法行為進(jìn)行曝光。此外監(jiān)管部門之間應(yīng)加強(qiáng)合作，例如證監(jiān)會(huì)與環(huán)保部應(yīng)及時(shí)交換信息，對(duì)存在環(huán)境問(wèn)題的上市公司進(jìn)行相應(yīng)的制裁。

五、加強(qiáng)投資者運(yùn)用ESG信息的教育 內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

鼓勵(lì)投資者將ESG信息納入投資決策中是企業(yè)披露ESG信息的動(dòng)力之一，同時(shí)能夠促使投資者由短期投機(jī)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期價(jià)值投資，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)健康、平穩(wěn)的發(fā)展。

根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，ESG信息披露規(guī)則若要有效，政府必須至少考慮會(huì)影響投資者反應(yīng)的三個(gè)額外因素：（1）投資者必須認(rèn)識(shí)到ESG信息與投資決策相關(guān)且適合應(yīng)用；（2）ESG信息必須顯示投資者投資期限的相關(guān)影響。環(huán)境和社會(huì)因素相對(duì)于一年以上的中長(zhǎng)期投資有影響，類似于氣候變化的問(wèn)題對(duì)許多行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展無(wú)疑都非常重要；（3）投資者必須有能力理解并解釋公司披露的信息。ESG信息披露的問(wèn)題之一是投資者較難理解ESG信息并評(píng)估其與公司經(jīng)營(yíng)與其的特定聯(lián)系。為解決上述問(wèn)題，建議更好的整合ESG信息與其他財(cái)務(wù)信息，以更全面的介紹公司情況。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

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