推動(dòng)中國(guó)綠色債券發(fā)展的幾點(diǎn)建議

 

在2018年貼標(biāo)綠色債券發(fā)行主體中，國(guó)有企業(yè)仍占據(jù)主要地位。從發(fā)行數(shù)量來(lái)看，共77家國(guó)有企業(yè)發(fā)行了100只貼標(biāo)綠色債券，占比90.09%，較2017年增加3.68%；從發(fā)行金額來(lái)看，國(guó)有企業(yè)共計(jì)發(fā)行2009.41億元貼標(biāo)綠色債券，占比97.20%，相比去年增加2.4%。相對(duì)于國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)參與度仍很低，這與兩者之間的信用環(huán)境不同有關(guān)，國(guó)有企業(yè)的天然信用優(yōu)勢(shì)使其外部融資環(huán)境較為寬松；而民營(yíng)企業(yè)則普遍面臨較強(qiáng)的融資約束，尤其在2018年“去杠桿”和“強(qiáng)監(jiān)管”的大背景下，其融資環(huán)境收縮更為嚴(yán)重。綠色資產(chǎn)支持證券為紓解民營(yíng)企業(yè)融資困境提供了渠道，特別是在民營(yíng)企業(yè)融資環(huán)境縮緊的現(xiàn)狀下，綠色ABS可以降低企業(yè)融資門檻；其信用評(píng)級(jí)是根據(jù)綠色項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)而定，不受原始發(fā)行人影響。此外，在“去桿杠”背景下，企業(yè)更青睞資產(chǎn)支持證券，因其在符合“真實(shí)銷售”和一定條件下可以實(shí)現(xiàn)“出表”，可以優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，使得杠桿率更低，資產(chǎn)回報(bào)率更高。2018年市場(chǎng)共發(fā)行18只綠色ABS，同比增長(zhǎng)80%；總規(guī)模達(dá)到154.78億元，同比增長(zhǎng)6%。雖然目前總體規(guī)模不大，但發(fā)展勢(shì)頭迅猛，為未來(lái)有持續(xù)現(xiàn)金回報(bào)的綠色項(xiàng)目提供了新的融資途徑，通過(guò)盤活資產(chǎn)來(lái)解決企業(yè)融資難的問(wèn)題。

 

二、推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的建議