中金：CCER正式重啟 推動全國碳市場邁向雙輪驅(qū)動

　　

碳排放權(quán)資產(chǎn)的內(nèi)在價值：氣候經(jīng)濟學(xué)視角下，理論碳價由碳減排目標(biāo)和邊際減排成本曲線決定。碳交易具有強政策屬性，碳市場的總量設(shè)定、配額分配等規(guī)則決定碳配額的供需面，是碳價形成的基礎(chǔ)。碳價波動還受到能源價格、宏觀經(jīng)濟、極端天氣、政策事件等外部因素影響。

　　

碳排放權(quán)資產(chǎn)的估值與財務(wù)分析：碳排放權(quán)是日常經(jīng)營的重要生產(chǎn)要素，對其進行估值是進行碳資產(chǎn)管理、參與碳交易、衡量低碳競爭力的基礎(chǔ)。碳資產(chǎn)估值方法可大致分為市場法、收益法、成本法等傳統(tǒng)方法與實物期權(quán)法、影子價格法、數(shù)理模型法等創(chuàng)新方法。

　　

碳減排資產(chǎn)的開發(fā)價值：CCER重啟后，審定要求趨嚴(yán)，監(jiān)測要求提高。唯一性前提下，CCER與綠證的開發(fā)價值主要由所在區(qū)域電網(wǎng)的排放因子和CCER、綠證的價格彈性決定。在排放因子較高的華北、東北、西北區(qū)域電網(wǎng)，可再生能源CCER開發(fā)具有相對較高的性價比。在CCER價格為65元/噸的情景下，華北、東北和西北電網(wǎng)單張綠證(1兆瓦時綠電)對應(yīng)的CCER價格分別為46.27/42.98/43.32元/噸，高于2023年11月以來的綠證實際成交均價。而以平價綠證50元/張的指導(dǎo)價格為基準(zhǔn)，CCER需維持在相對較高的交易價格，其開發(fā)價值才會高于綠證。

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