解析“一帶一路”沿線國家發(fā)展綠色金融的需求與挑戰(zhàn)

文章來源:中央財經(jīng)大學綠色金融國碳交易網(wǎng)2019-08-27 09:22

綠色投融資制度的有效設計

 
為同時確保綠色投資者在“一帶一路”沿線國家投融資活動的經(jīng)濟正收益和生態(tài)友好度,投資者應充分考慮相關國家的制度設計:當?shù)貦C構是否能夠在項目生命周期內(nèi)(從項目選擇、實施、運營、維護直到停運)對綠色投融資活動進行有效監(jiān)管?
 
因此,要提高“一帶一路”綠色可持續(xù)發(fā)展的資本配置效率,必須開發(fā)相關輔助工具,幫助投資者和政府機構等利益相關者充分了解相關經(jīng)濟體對綠色投融資的吸納能力,分析相關國家的收益最大化潛力(yield maximization potential)和風險最小化潛力(risk minimization potential)。換言之,針對“常規(guī)性”對外直接投資,此類工具應建立在現(xiàn)有研究和工具的基礎上,并賦予之“綠色”的新內(nèi)涵。
 
為實現(xiàn)跨境投資收益最大化,投資者往往傾向于人均市場規(guī)模較大(以國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)或國民總收入(GNI)衡量)且GDP增長較快的國家(如通過對外直接投資(FDI)或?qū)ν忾g接投資(FII)。進一步而言,貿(mào)易開放程度(以進出口占GDP的比率衡量)一項關鍵因素,特別是出口導向型投資,即垂直型對外直接投資(vertical FDI)。
 
為實現(xiàn)風險最小化,投資者往往要綜合考慮多種因素,尤其是東道國的治理和制度相關因素。例如,相關法律的實施可降低機會主義的交易成本和管控成本,從而降低投資風險。進一步而言,經(jīng)濟因素包括較低的通貨膨脹率和較低的政府預算等,制度相關因素包括政局穩(wěn)定性、內(nèi)外沖突、腐敗程度、民族矛盾、法律與秩序、政府的民主問責情況和官僚作風等。其中,制度相關因素和Kaufmann等學者提出的全球治理指數(shù)(Worldwide Governance Indicators, WGI)相似,后者同樣是幫助投資者實現(xiàn)風險最小化,包括6項指數(shù):話語權與問責制、政局穩(wěn)定性、暴力或恐怖主義情況、政府效能、監(jiān)管質(zhì)量、法律和腐敗管控。另外,許多研究認為,民主制度也是影響對外直接投資的因素之一。例如,可靠的產(chǎn)權保障有利于吸引外商投資,而地方權利集中則會阻礙外商投資。
 
成功的綠色投融資需要從傳統(tǒng)的經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)變?yōu)榭沙掷m(xù)發(fā)展模式,而這一轉(zhuǎn)變離不開合適的制度環(huán)境,“離不開建立在技術、組織支持、市場、更廣泛的社會條件以及一個全面的治理框架上的創(chuàng)新”。因此,經(jīng)合組織(OECD)發(fā)布了綠色增長指標(Green Growth Indicators),強調(diào)“追求綠色增長政策的政府需促進投資和創(chuàng)新,以支撐增長,創(chuàng)造經(jīng)濟新機遇”。簡言之,對于充分利用綠色投融資,推動綠色增長,創(chuàng)新友好型制度和經(jīng)濟,以及清晰規(guī)劃可持續(xù)性進程的政策, 這兩者缺一不可。
 
檢驗一個國家是否適應綠色金融發(fā)展的因素總結見圖1.
 
圖1:“綠色金融就緒”的國家層面因素
 
來源:作者自行繪制
 
此外,為合理規(guī)避風險,優(yōu)化收益,從而打造成功的綠色投融資案例,中國投資者還應當考慮以下兩個因素:
 
1.東道國與中國的經(jīng)濟關聯(lián)度(取決于中方對該國的對外直接投資數(shù)額,以及該國與中國的貿(mào)易往來);
 
2.行業(yè)特定因素(例如東道國的交通、能源、采礦等特定行業(yè)的發(fā)展和投融資要求)。

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