碳金融從業(yè)者如何正確理解38號(hào)、37號(hào)文件關(guān)于商品交易的禁止性規(guī)定

 

1.中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易和期貨交易的主要區(qū)別

 

（1）交易目的不同。中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易中，當(dāng)事人交易的目的是貨物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，遠(yuǎn)期訂貨的目的是消除即期現(xiàn)貨交易的偶然性及不確定性，使得買(mǎi)方有了相對(duì)穩(wěn)定的貨源，賣(mài)方有了相對(duì)穩(wěn)定的銷(xiāo)路，在一定程度上為買(mǎi)賣(mài)雙方都減少或轉(zhuǎn)移了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。而期貨交易中，絕大部分交易者的目的是通過(guò)期貨市場(chǎng)特有的對(duì)沖操作來(lái)轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或通過(guò)賺取交易差價(jià)而獲利，從交易結(jié)果看，通常只有極少的交易者最終選擇實(shí)物交割而獲得標(biāo)的物。

 

（2）履行義務(wù)的免除方式不同。在中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易中，按照《合同法》的規(guī)定，合同轉(zhuǎn)讓須經(jīng)對(duì)方同意，對(duì)方當(dāng)事人是否同意取決于許多因素，基于合同必須嚴(yán)守的原則，法律對(duì)相對(duì)方當(dāng)事人沒(méi)有任何限制，這就在很大程度上限制了合同的轉(zhuǎn)讓?zhuān)稒C(jī)者不方便參與。而期貨交易則可以通過(guò)對(duì)沖這一獨(dú)特的方式來(lái)免除履約義務(wù)。國(guó)際國(guó)內(nèi)法學(xué)界通說(shuō)認(rèn)為，對(duì)沖平倉(cāng)是區(qū)別期貨交易和中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。

 

（3）交易場(chǎng)所不同。國(guó)內(nèi)合法的期貨交易場(chǎng)所主要有四家，分別為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所和中國(guó)金融期貨交易所。中遠(yuǎn)期交易的簽訂地點(diǎn)、時(shí)間，法律沒(méi)有限制，屬于場(chǎng)外交易。

 

（4）交易功能不同。中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的功能主要是促進(jìn)商品流轉(zhuǎn)，一定程度上也有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，而期貨交易的主要功能是價(jià)格格發(fā)現(xiàn)與避險(xiǎn)保值。

 

（5）合同成立、生效不同。中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易中，已經(jīng)成立的合同如果不符合法律規(guī)定的條件或合同約定的生效條件，仍不能產(chǎn)生法律效力。期貨合同成立即生效。

 

（6）結(jié)算方式和擔(dān)保方式不同。與中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的一般結(jié)算方式不同，期貨交易均須由特定的結(jié)算機(jī)構(gòu)（我國(guó)是交易所內(nèi)部的結(jié)算機(jī)構(gòu)，）進(jìn)行，并且擁有法定的履約保證金和結(jié)算準(zhǔn)備金制度。而中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易中，結(jié)算一般完全由交易雙方進(jìn)行。

 

（7）交易方式不同。期貨交易是在眾多不特定交易主體中通過(guò)集中、公開(kāi)的競(jìng)價(jià)進(jìn)行，而中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易因?yàn)橘Q(mào)易條件的多樣性，原則上不實(shí)行公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式，而實(shí)行一對(duì)一的協(xié)商并最終敲定交易的全部?jī)?nèi)容，進(jìn)而簽訂合同。

 

（8）價(jià)格產(chǎn)生及變動(dòng)機(jī)制不同。中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易中，價(jià)格一般由雙方協(xié)商確定，對(duì)第三方?jīng)]有約束力；而在期貨交易中，價(jià)格是通過(guò)眾多交易者報(bào)價(jià)，經(jīng)過(guò)交易所的電子交易系統(tǒng)，按照“時(shí)間優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先”的原則電子撮合成交，其成交價(jià)格受到交易所公布的漲跌幅限額的限制。

 

遠(yuǎn)期合同性質(zhì)上仍屬于現(xiàn)貨交易的范疇，期貨合約相對(duì)于遠(yuǎn)期合約有四項(xiàng)突破性的進(jìn)步：合約標(biāo)準(zhǔn)化、買(mǎi)賣(mài)的信用風(fēng)險(xiǎn)降低、市場(chǎng)流動(dòng)性提高、交易成本降低。司法實(shí)踐中，對(duì)沖平倉(cāng)、標(biāo)準(zhǔn)化合約是區(qū)分期貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨的兩個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。 本+文`內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com