中金公司黃達(dá)飛：做大碳市場體量或有利于企業(yè)對沖風(fēng)險、平滑成本

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 11月1日，由鳳凰衛(wèi)視、世界自然基金會（瑞士）北京代表處（WWF）主辦，落基山研究所（RMI）、北京市企業(yè)家環(huán)?；饡?SEE基金會)、大道應(yīng)對氣候變化促進(jìn)中心(C Team)聯(lián)合主辦的“零碳使命國際氣候峰會2022”在北京召開，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)進(jìn)行全程報道。本屆峰會以“綠色發(fā)展，碳路中國”為主題，盛邀近70位政商學(xué)界頂級嘉賓，共商低碳轉(zhuǎn)型與應(yīng)對氣候變化，推進(jìn)切實有效的有關(guān)行動。

 

 

中國國際金融公司固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理 黃達(dá)飛

 

中金公司固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理黃達(dá)飛向鳳凰網(wǎng)財經(jīng)表示，從整個市場機(jī)制的發(fā)展來看，我國碳排放權(quán)交易市場的首個履約期已經(jīng)實現(xiàn)了穩(wěn)健運行，履約率已經(jīng)達(dá)到了99.5%。對于中國碳交易市場的后續(xù)發(fā)展，她認(rèn)為，隨著相關(guān)管理制度的完善，未來幾年會有更多行業(yè)參與進(jìn)來，碳交易市場的體量會進(jìn)一步增大。

 

在交易產(chǎn)品上，一方面，CCER重啟后將為市場注入一種新的交易產(chǎn)品，也就是通過自愿減排的方式支持綠色項目、綠色投資。另一方面，目前我國的碳排放權(quán)交易市場只有現(xiàn)貨，也只有電力行業(yè)。相關(guān)期貨交易將在條件成熟以后，納入到交易體系里面。這樣一來，企業(yè)就會多一些對沖的金融工具，金融機(jī)構(gòu)也會參與到整個碳市場交易體系里來，為實體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)提供自己的金融服務(wù)。

 

2021年7月，全國碳市場在北京、上海、武漢三地同時舉辦啟動儀式，標(biāo)志著全國碳市場正式開始上線交易。黃達(dá)飛認(rèn)為，建立碳交易體系、把碳市場做活的最大意義在于：服務(wù)全國實現(xiàn)碳中和目標(biāo)，實現(xiàn)全社會最低成本的綠色發(fā)展模式。

 

“實際上是通過政府為企業(yè)的排放發(fā)放一個限制性的配額，同時又提供一種靈活的交易機(jī)制，讓企業(yè)有動力來減排。這樣一來，企業(yè)也可以把自己富余的碳排放量拿到市場上進(jìn)行交易，從而減低全社會減排的成本。”

 

最后，她指出，目前我國碳市場還是欠缺交易活躍性、資產(chǎn)的流動性，偏重于履約，缺失于對沖。“下一步我國碳市場的發(fā)展，還是可以參考國際上一些比較先進(jìn)的做法，充分地把這個市場體量做起來。市場做大了，池子做大了，自然就會引入更多的活水。同時也要引入更多的產(chǎn)品類型，讓實體經(jīng)濟(jì)在參與碳交易，參與低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的時候，有一些對沖的工具，同時也可以平滑成本。”

 

以下為采訪實錄：

 

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)：關(guān)于碳交易市場，我們知道它已經(jīng)運行了一段時間，您如何評價其運行效果？您之前曾經(jīng)提到過一個觀點是說，市場應(yīng)該盡早發(fā)展完善碳交易機(jī)制，引入多元化的產(chǎn)品與參與方為市場注入活力。但目前來看，市場整體的參與度上仍然是以能源類的企業(yè)為主。我想問的是，如何能夠吸引更多的機(jī)構(gòu)以及個人參與其中？此外，針對市場上現(xiàn)存的流動性不足的問題，您認(rèn)為如何在制度上加以完善？

 

黃達(dá)飛：從整個市場機(jī)制的發(fā)展來看，我國碳排放權(quán)交易市場的首個履約期已經(jīng)實現(xiàn)了一個穩(wěn)健運行，履約率已經(jīng)達(dá)到了99.5%，這個數(shù)據(jù)其實說明企業(yè)的參與度還是非常高。在數(shù)據(jù)監(jiān)管，以及企業(yè)參與交易的過程中，企業(yè)實現(xiàn)了自身碳管理能力的提升，同時也有利于納管的企業(yè)進(jìn)一步參與到我國“雙碳”目標(biāo)的實現(xiàn)過程當(dāng)中。

 

您剛剛提到現(xiàn)在市場的參與度還不夠，以及市場的流動性不夠等問題，實際上我們對市場后續(xù)（的發(fā)展）是有一個非常好的展望。

 

在碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)下，碳排放交易管理制度也已經(jīng)納入立法計劃。我們相信通過條例的出臺，能夠為碳交易制度給予一定法律上的支撐，讓企業(yè)可以更好地參與進(jìn)來，讓地方的執(zhí)法更規(guī)范化，這樣的話整個碳交易系統(tǒng)就有了體系上的支撐。

 

同時，隨著法律依據(jù)落實之外，在數(shù)據(jù)以及質(zhì)量管控上，不管是國家部委層面，還是地方監(jiān)管層面都做了大量的工作。我們能夠預(yù)期，隨著這兩方面條件的改善，相關(guān)的主管部委會擴(kuò)張行業(yè)的納入。比方說鋼鐵、建材還有其他的一些重點排放行業(yè)將會在未來幾年陸續(xù)納入碳市場的管制里面，這個市場的體量可能就會增大。

 

下一步從產(chǎn)品層面，最近我們從生態(tài)環(huán)境部新聞發(fā)布會得知， CCER這個體系即將重啟，國家相關(guān)監(jiān)管部門正在緊鑼密鼓地部署這些基礎(chǔ)工作。CCER的體系重啟，實際上將為市場注入一種新的交易產(chǎn)品，也就是通過自愿減排的產(chǎn)品來支持綠色項目、綠色投資。

 

另一方面，就是目前我國的碳排放交易市場只有現(xiàn)貨，也只有電力行業(yè)。相關(guān)的期貨交易將在條件成熟以后，納入到交易體系里面。這樣一來，企業(yè)就會多了一些對沖的金融工具，金融機(jī)構(gòu)也會參與到整個碳市場交易體系里來，為實體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)提供自己的金融服務(wù)。

 

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)：像北京、天津、上海都紛紛建立了關(guān)于碳市場交易的一些交易所，這些市場的建立是否對于“雙碳”目標(biāo)的實現(xiàn)有一定的促進(jìn)作用？未來我們是否還需要建立更多的類似的市場？第三個就是關(guān)于碳交易市場，您覺得它從整體來看，最大的價值應(yīng)該體現(xiàn)在哪里？當(dāng)前有哪些體現(xiàn)？

 

黃達(dá)飛：我想這個碳交易體系它最大的價值是，從它的本質(zhì)來看，就是為了服務(wù)全國實現(xiàn)碳中和目標(biāo)，以及實現(xiàn)全社會低成本的模式。

 

實際上是通過政府為企業(yè)的排放發(fā)放一個限制性的配額，同時又提供一種靈活的交易機(jī)制，讓企業(yè)有動力來減排。這樣一來，企業(yè)也可以把自己富余的碳排放量拿到市場上進(jìn)行交易，從而減低全社會減排的成本。

 

把這個碳市場做活，還有一個非常大的意義在于：現(xiàn)在我們在投資一些綠色的項目、綠色的領(lǐng)域，感覺可能成本偏高、有些商業(yè)方面的不確定性，也存在期限錯配的現(xiàn)象。那用什么東西來鼓勵投資者，讓他們把資金投向低碳領(lǐng)域呢？實際上碳價就是一個很好的“錨”。可以用碳價來平衡綠色資產(chǎn)的溢價，從而實現(xiàn)把資本市場的資金引流向低碳發(fā)展的領(lǐng)域。

 

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)：您認(rèn)為相較于國外，我們的碳交易市場存在哪些特征？我們應(yīng)該如何把這些特征轉(zhuǎn)化成優(yōu)勢，更好地助力“雙碳”目標(biāo)的實現(xiàn)？

 

黃達(dá)飛：我國碳市場目前屬于一個初期階段，因此它只有電力行業(yè)，也只有現(xiàn)貨一個品種的交易模式。跟國際上主流的碳市場相比，相對來說還是欠缺交易活躍性，或者資產(chǎn)的流動性，碳配額交易偏重于履約，整體上缺失風(fēng)險管理方案和價格對沖工具。

 

我個人認(rèn)為，下一步我國碳市場的發(fā)展，還是可以參考國際上一些比較先進(jìn)的做法，充分地把這個市場體量做起來。用資本市場的思路來助力碳市場發(fā)展壯大，池子做大了，自然就會引入更多的活水。同時也要引入更多的產(chǎn)品類型，讓實體經(jīng)濟(jì)在參與碳交易，參與低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的時候，有一些對沖的工具，同時也可以平滑成本。