經(jīng)濟(jì)增長回穩(wěn)持續(xù)性待觀察

盡管當(dāng)前數(shù)據(jù)看起來比較樂觀，但是這種企穩(wěn)會(huì)不會(huì)像去年四季度那樣只是曇花一現(xiàn)，專家認(rèn)為還需要進(jìn)一步觀察。 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

當(dāng)前的國際國內(nèi)條件都不支持中國經(jīng)濟(jì)增長上行。由于穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)存在內(nèi)在矛盾，國際金融危機(jī)也不像臺(tái)風(fēng)那樣很快就會(huì)刮走，所以下一步中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)面臨經(jīng)濟(jì)下行和產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。

8月整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強(qiáng)，但四季度未必持續(xù)。首先，8月工業(yè)生產(chǎn)處于高位，9月仍有低基數(shù)效應(yīng)，可能繼續(xù)走高，但是8月下旬開始出現(xiàn)淡季現(xiàn)象，未來走勢還要依賴9月中后期的實(shí)際需求。其次，制造業(yè)投資得益于基數(shù)效應(yīng)小幅上升但周期下行并未結(jié)束，預(yù)計(jì)未來投資增長空間有限。再次，8月消費(fèi)價(jià)格同比漲幅中新漲價(jià)因素超過翹尾，預(yù)計(jì)今年余下4個(gè)月物價(jià)將連續(xù)溫和上行。最后，融資總額可能出現(xiàn)趨勢性下滑。

此外，市場擔(dān)心6月發(fā)生的銀行間流動(dòng)性緊縮會(huì)在9月重現(xiàn)。市場擔(dān)憂出于5個(gè)原因：第一，中秋和十一黃金周期間，流動(dòng)性需求毫無疑問將會(huì)上升；第二，每到季度末，流動(dòng)性需求通常都會(huì)上升，因?yàn)楦鞔筱y行需要爭奪存款以滿足存貸比規(guī)定；第三，9月到期的賬單數(shù)以及回購協(xié)議通常很?。坏谒?，受美國量化寬松政策(QE)縮減影響中國可能會(huì)產(chǎn)生資本外流；第五，通過續(xù)發(fā)第三季度債券，央行已經(jīng)釋放出明顯的要采取一個(gè)嚴(yán)格立場的信號。“但我們相信對中國來說，近期這種情況再次發(fā)生的可能性微乎其微。9月銀行間利率有可能會(huì)微幅上升，但是央行會(huì)盡最大可能來維持一個(gè)合理的流動(dòng)性水平。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)依靠的仍是固有路徑，也是一些人士信心不足的原因之一。經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期的好轉(zhuǎn)根源于兩方面，一是房地產(chǎn)開發(fā)投資及開工、施工面積增長加快帶來的現(xiàn)實(shí)需求回升，二是短期穩(wěn)增長政策信號及長期城鎮(zhèn)化推進(jìn)帶來的需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。當(dāng)前，“城鎮(zhèn)化-房地產(chǎn)-投資-產(chǎn)出”的增長模式重現(xiàn)，投資集中于重化工業(yè)，產(chǎn)能擴(kuò)張的需求基礎(chǔ)及體制基礎(chǔ)依然存在。如果未來城鎮(zhèn)化建設(shè)需求無法消化當(dāng)前的過剩產(chǎn)能，那么經(jīng)濟(jì)困境會(huì)在未來重現(xiàn)。

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