《期貨和衍生品法》：推進碳排放權(quán)等期貨品種創(chuàng)新，期貨法有望明年三讀后發(fā)布

“今年以來，期貨行業(yè)基本法制定取得突破性進展，《期貨和衍生品法》（以下簡稱《期貨法》）通過一讀和二讀，有望在2022年三讀后正式發(fā)布。”在12月5日舉行的第17屆中國（深圳）國際期貨大會上，證監(jiān)會副主席方星海在發(fā)表主題演講時指出。

方星海還表示，期貨行業(yè)應(yīng)打造多元開放期貨衍生品市場體系。要推進碳排放權(quán)、新能源金屬等期貨品種創(chuàng)新工作。要繼續(xù)擴大特定開放品種范圍，深化已開放品種價格影響力，著力推動原油、PTA、鐵礦石等重點品種在區(qū)域定價影響力上形成突破；拓展多元化開放模式，穩(wěn)步推進海外交割庫布局，逐步實現(xiàn)“交易端引進來，交割端走出去”。深入推進制度型開放，引入更多境外交易者參與國內(nèi)市場，以更高水平開放促進期貨行業(yè)質(zhì)量和服務(wù)水平的提升。

2021年期貨市場良好發(fā)展

方星海在講話中對期貨市場今年的發(fā)展情況做了兩方面的介紹。

一是規(guī)模體量持續(xù)增長，市場建設(shè)不斷深化。

方星海介紹，從市場容量和深度來看，目前我國期貨市場資金總量已突破1.2萬億元，比2020年末增長44.5%;1-11月場內(nèi)期貨期權(quán)累計成交量、成交額分別達到69.19億手和536.46萬億元，同比分別增長28.61%和40.27%。越來越多產(chǎn)業(yè)客戶和機構(gòu)投資者利用期貨市場管理風險、配置資產(chǎn)，投資者機構(gòu)化趨勢明顯。截止到10月底，期貨市場產(chǎn)業(yè)和機構(gòu)投資者客戶權(quán)益、成交量、持倉量占比分別為68.0%,38.4%和64.9%,同比分別增長7.4、4.3和9.5個百分點。

從市場廣度和多元化程度來看，目前我國場內(nèi)期貨期權(quán)品種達94個，生豬期貨、花生期貨、棕櫚油期權(quán)、原油期權(quán)在今年上市，主要產(chǎn)品的完整性進一步提高。交易所場外市場建設(shè)持續(xù)推進，倉單交易、商品互換、基差交易等場外業(yè)務(wù)模式不斷豐富，機構(gòu)間場外衍生品市場持續(xù)擴容。1-10月，交易所場外市場成交總規(guī)模1522.4億元，同比增長16.94%。面向低碳經(jīng)濟的廣州期貨交易所正式揭牌成立，推出首只產(chǎn)品的各項準備工作順利推進。同時，期貨市場國際化穩(wěn)步推進，商品期貨期權(quán)國際化品種增至9個，新增商品期貨、商品期權(quán)、股指期權(quán)三類品種向合格境外投資者（QFII和RQFII）開放；低硫燃料油期貨境外提貨業(yè)務(wù)順利落地，“境內(nèi)交割+境外提貨”初步實現(xiàn)，拓展了期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟跨境經(jīng)營覆蓋面。

二是積極服務(wù)大宗商品穩(wěn)產(chǎn)保供，市場功能日益顯現(xiàn)。

首先，充分發(fā)揮期貨價格信號作用，明確和穩(wěn)定市場預(yù)期。

方星海舉例說，今年上半年國際鐵礦石價格漲幅較大，七月份國家出臺了鋼鐵進出口的相關(guān)稅收措施，并對鋼鐵產(chǎn)量實行適當調(diào)控。大商所鐵礦石期貨迅速對新的供求關(guān)系做出反應(yīng)，期貨價格快速下行，給鋼鐵行業(yè)和鐵礦石現(xiàn)貨市場提供了清晰的預(yù)期，助力行業(yè)企業(yè)及時對產(chǎn)供計劃和價格做出合理調(diào)整。

“這說明，在供需基本面決定的范圍內(nèi)，期貨市場由于信息消化快、期貨價格反應(yīng)靈敏，能夠促使現(xiàn)貨價格加快調(diào)整到位，從而提高市場定價和實體企業(yè)運行效率。”方星海表示。

其次，充分發(fā)揮風險管理功能，有效幫助實體企業(yè)利用衍生品工具應(yīng)對價格波動風險。

以生豬期貨為例，截至9月底，全期貨行業(yè)共開展生豬“保險+期貨”項目175個，為3.9萬噸生豬提供了保障，對應(yīng)貨值10.2億元，在保障養(yǎng)殖利潤，穩(wěn)定生豬產(chǎn)能，保障重要民生商品價格穩(wěn)定方面發(fā)揮積極作用。生豬期貨上市近一年來，當現(xiàn)貨價格1月份高企時，期貨價格呈現(xiàn)貼水，而當現(xiàn)貨價格6、7月份跌入谷底時，期貨價格呈現(xiàn)升水，這給生豬行業(yè)的生產(chǎn)和消費企業(yè)提供了良好的價格指引。方星海稱，生豬期貨能否助力“燙平”豬周期，值得期待。

最后，服務(wù)中小微企業(yè)力度不斷增強。

方星海提供的數(shù)據(jù)顯示，據(jù)期貨業(yè)協(xié)會不完全統(tǒng)計，今年1-10月，期貨公司及風險管理公司與產(chǎn)業(yè)客戶開展基差貿(mào)易，累計貿(mào)易額4,700多億元，同比增長40%，其中為中小微企業(yè)提供服務(wù)累計貿(mào)易額1,700多億元，占比37%；通過倉單業(yè)務(wù)為企業(yè)累計提供資金支持近140億元，其中中小微企業(yè)融資額占比50%。期現(xiàn)類業(yè)務(wù)累計服務(wù)客戶近12,000家次，其中中小微企業(yè)8,300多家次。通過場外衍生品業(yè)務(wù)，今年以來期貨風險管理公司累計服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶2,800多家，其中小微客戶2,100多家，占比高達75%。

期貨法有望在2022年三讀后發(fā)布

在方星?？磥?，期貨行業(yè)要著力營造“市場化、法治化、國際化”的發(fā)展環(huán)境，發(fā)揮好期貨市場在資源配置中的重要作用，為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展做出更大的貢獻。

方星海表示，依法治市是期貨市場穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵。今年以來，期貨行業(yè)基本法制定取得突破性進展，《期貨和衍生品法》（以下簡稱《期貨法》）通過一讀和二讀，有望在2022年三讀后正式發(fā)布。

“要以《期貨法》立法框架和原則為指導，推動完善部門規(guī)章、自律規(guī)則等制度體系，不斷夯實期貨市場法治建設(shè)基礎(chǔ)，提升依法治市能力和水平。要以《期貨法》的頒布為契機，加強對期貨市場服務(wù)實體企業(yè)的宣介，凝聚各方發(fā)展期貨市場的共識。”方星海說。

此外，方星海認為，期貨行業(yè)還應(yīng)打造多元開放期貨衍生品市場體系。

一是完善品種規(guī)則體系。

方星海表示，要推進碳排放權(quán)、新能源金屬等期貨品種創(chuàng)新工作。根據(jù)產(chǎn)業(yè)群體現(xiàn)實訴求，不斷推動規(guī)則優(yōu)化和制度優(yōu)化，繼續(xù)增強合約連續(xù)性，優(yōu)化交割倉庫布局，進一步完善倉單交易機制和升貼水機制，促進期貨價格更好地反映現(xiàn)貨供需狀況。此外，在完善期貨市場運行機制的同時，要持續(xù)提高國內(nèi)外大宗商品生產(chǎn)、消費與流通等產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨市場的深度。

“期貨行業(yè)要把這項任務(wù)作為當前和今后一個時期工作的重中之重來抓。”方星海強調(diào)。

二是持續(xù)優(yōu)化做市制度。

目前我國期貨市場做市品種已達70個，占已上市品種數(shù)量的74.5%，其中期貨做市品種47個，期權(quán)做市品種23個。

方星海表示，需不斷擴大做市品種范圍，動態(tài)評估做市效果；進一步豐富做市商數(shù)量和類型，著力培養(yǎng)做市隊伍，提高專業(yè)報價機構(gòu)在價格形成機制中的作用，進一步提高期貨市場定價效率。

三是加快場外衍生品市場建設(shè)。

“穩(wěn)步擴大倉單交易試點品種、完善期現(xiàn)綜合交易平臺服務(wù)功能，加強與新興科技、金融、倉儲、物流等各方合作，強化產(chǎn)融聯(lián)合，加快構(gòu)建大宗商品生態(tài)圈，打造大宗商品交易中心和信息中心，促進場內(nèi)場外協(xié)同發(fā)展，持續(xù)擴大期貨衍生品服務(wù)實體經(jīng)濟覆蓋面。”方星海說，期貨市場監(jiān)控中心建設(shè)的場外衍生品交易報告庫是我國首個獲得全球金融穩(wěn)定委員會（FSB）認證的報告庫，要發(fā)揮好它的重要作用，及時防范場外衍生品市場風險。

四是持續(xù)擴大對外開放。

方星海指出，要繼續(xù)擴大特定開放品種范圍，深化已開放品種價格影響力，著力推動原油、PTA、鐵礦石等重點品種在區(qū)域定價影響力上形成突破；拓展多元化開放模式，穩(wěn)步推進海外交割庫布局，逐步實現(xiàn)“交易端引進來，交割端走出去”。深入推進制度型開放，引入更多境外交易者參與國內(nèi)市場，以更高水平開放促進期貨行業(yè)質(zhì)量和服務(wù)水平的提升。

繼續(xù)完善期貨中介機構(gòu)體系

在方星?？磥?，期貨公司作為連接期貨市場和投資者的重要橋梁，期貨公司功能定位及作用發(fā)揮直接影響到期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和效果。從境外成熟市場經(jīng)驗來看，經(jīng)紀商（broker）和交易商（dealer）是期貨中介服務(wù)機構(gòu)的兩大主要功能。要引導期貨公司更多發(fā)揮交易商功能，促進期貨經(jīng)營機構(gòu)經(jīng)紀和其他業(yè)務(wù)共同發(fā)展。

一是支持行業(yè)領(lǐng)先公司加快發(fā)展。

方星海表示，支持期貨公司擴寬融資渠道和開展跨境經(jīng)營，鼓勵符合條件的頭部期貨公司上市融資，努力打造一批資本實力雄厚、具有國際競爭力、以風險管理和資產(chǎn)定價服務(wù)為核心業(yè)務(wù)的衍生品和大宗商品服務(wù)公司。

方星海特別強調(diào)，近日中央深改委會議明確提出要確保我國能礦產(chǎn)品安全。行業(yè)領(lǐng)先期貨公司要努力為實現(xiàn)我國能礦產(chǎn)品安全做出應(yīng)有的貢獻，這將是我國期貨行業(yè)今后相當長一個時期的一項重要而嚴肅的任務(wù)。鼓勵和引導中小期貨經(jīng)營機構(gòu)差異化競爭和專業(yè)化發(fā)展。

二是大力支持期貨風險管理公司發(fā)展。

近日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進一步加大對中小企業(yè)紓困幫扶力度的通知》，明確指出，要推動期貨公司為中小企業(yè)提供風險管理服務(wù)，助力中小企業(yè)運用期貨套期保值工具應(yīng)對原材料價格大幅波動風險。

方星海認為，這既是對期貨市場和期貨公司服務(wù)中小企業(yè)功能作用的積極肯定，也為將來期貨風險管理公司發(fā)展提供了重要遵循。近年來，期貨風險管理公司合規(guī)有序發(fā)展，公司實力和盈利能力顯著增強。

下一步要大力支持期貨風險管理公司發(fā)揮服務(wù)中小企業(yè)的特色和優(yōu)勢，在規(guī)范的基礎(chǔ)上支持優(yōu)質(zhì)公司加快發(fā)展，加快形成一批場內(nèi)外、期現(xiàn)貨聯(lián)合運作的具有競爭力的公司。

三是穩(wěn)步擴大交易商群體。

從國外成熟市場經(jīng)驗來看，交易商群體包括投資銀行、商業(yè)銀行、證券公司、大型現(xiàn)貨企業(yè)等多類機構(gòu)。

方星海表示，下一步，應(yīng)在《期貨法》的指導下，鼓勵這類交易商群體規(guī)范發(fā)展。目前，協(xié)會已將具有現(xiàn)貨背景的交易商納入自律管理范疇，相關(guān)自律規(guī)則的完善也正在緊密推進，希望期貨業(yè)協(xié)會把這項工作開展好。