“碳達峰、碳中和”目標下信托公司的機遇與挑戰(zhàn)

 

作為資產(chǎn)支持票據(jù)的受托管理人：由于信托公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務中具有資產(chǎn)真實出售、風險隔離等獨特優(yōu)勢，信托公司已經(jīng)成為資產(chǎn)證券化的重要參與主體，以擔任特殊目的載體、原始權益人、資產(chǎn)服務方、債券承銷商等角色參與。其中，發(fā)行主體為企業(yè)的資產(chǎn)證券化業(yè)務主要為企業(yè)ABS和ABN。針對企業(yè)ABS，一般由證券公司或基金管理子公司發(fā)行的專項資產(chǎn)管理計劃作為SPV，而信托公司以“信托計劃+資產(chǎn)支持專項計劃”的雙SPV模式參與。這一模式中，信托受益權是企業(yè)ABS的基礎資產(chǎn)，底層資產(chǎn)通常不具有可產(chǎn)生穩(wěn)定、可預測現(xiàn)金流的特點，通過設立信托計劃可以對底層資產(chǎn)進行重新組合，并采取擔保、回購等增信措施，有效解決基礎資產(chǎn)不符合證券化要求等問題。即信托公司參與到結構設計中主要是起到形成穩(wěn)定金融債權、構造符合證券化要求的基礎資產(chǎn)的作用。針對ABN業(yè)務，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布的《非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》明確提出信托計劃為ABN的法定特殊目的載體。此外，近年來ABN呈現(xiàn)快速增長趨勢，對于信托公司而言，開展信托型ABN已成為信托公司參與非金融企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務的重要途徑，也成為信托公司開展碳中和業(yè)務的主要方式。

 

探索開展碳中和非標轉標資產(chǎn)證券化業(yè)務：鑒于碳中和ABN為綠色ABN的子品種，目前發(fā)行的碳中和ABN在交易架構、合作機構等層面與綠色ABN并無明顯區(qū)別，僅在募集資金使用、信息披露、第三方評估認證等方面有較為嚴格的要求，因此，既往發(fā)行的綠色ABN與碳中和ABN有較高的可轉換性，信托公司可營銷既往發(fā)行過綠色ABN的客戶發(fā)行碳中和ABN。