歐盟碳交易市場價格的影響因素都有哪些？

總體而言，歐盟碳排放交易體系的碳交易價格逐年上漲。市場機制基 本發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)功能，盡管短期上碳價可能有波動，但從長期上看 碳價應(yīng)該為均衡價格。

 

在歐盟碳排放交易體系設(shè)立初期（2005 年~2007 年），市場上的碳配 額供大于求，導(dǎo)致碳交易金額大幅下跌；2008 年受到金融危機的影響，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動大幅縮減，碳排放量也因此降低，市場出現(xiàn) 碳配額的盈余，碳交易金額出現(xiàn)下跌；與此相似，2020 年受到新冠 疫情的影響，碳價出現(xiàn)大幅下跌，但隨著經(jīng)濟的恢復(fù)，碳價迅速回升。海外學(xué)者對歐盟碳交易市場做了大量研究。Chevallier（2009）對碳 期貨收 益率之間的經(jīng)驗關(guān)系進行了研究，發(fā)現(xiàn)碳市場只與宏觀經(jīng)濟 變量密切相關(guān)，同時碳期貨價格與宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化直接相關(guān)。Jan Horst（2010）發(fā)現(xiàn)在第一階段煤炭和天然氣價格影響二氧化碳 期貨價格，這反過來造成電價上漲；在第二階段電力價格則反向作用 于二氧化碳價格。Marc Gronwald（2011）構(gòu)建 Copula 模型探究了 碳排放權(quán)價格與大宗商品以及宏觀經(jīng)濟情況之間的復(fù)雜依賴結(jié)構(gòu)，發(fā) 現(xiàn) EUA 期貨價格與電價及煤炭價格存在正相關(guān)，同時宏觀經(jīng)濟發(fā)展 狀況與碳排放權(quán)價格的關(guān)系十分緊密。Oberndorfer（2010）運用多 元 GARCH 模型研究了不同行業(yè)股價指數(shù)對碳價格影響，發(fā)現(xiàn)大部分 行業(yè)股票指數(shù)對碳價格存在正向影響。綜合各類對歐盟碳交易價格影 響因素的分析，可將影響碳交易價格的因素歸納為以下幾類：

 

宏觀經(jīng)濟因素

 

能源帶來的碳排放需求受宏觀經(jīng)濟發(fā)展影響，進而影響碳價格。經(jīng)濟 衰落時，人民信心衰退，消費低迷，從而影響碳排放配額的需求量及 預(yù)期，從而導(dǎo)致碳價格下跌。經(jīng)濟繁榮時，人民信心高漲，消費積極， 社會資源充分利用，企業(yè)生產(chǎn)旺盛，對碳排放配額的需求及預(yù)期增加， 推動碳價上漲。在歐盟第二階段碳排放交易中，EUA 的價格曾持續(xù)升高接近 30 歐元。但當(dāng)金融危機爆發(fā)后，隨著經(jīng)濟衰退的浪潮席卷 全球，碳價格也一路下跌，到 2015 年，碳價格只能保持在 7 歐元左右，跌幅高達 76％。因此，宏觀經(jīng)濟的發(fā)展?fàn)顩r深刻影響著碳交易 價格市場的變化，對碳價變動有著重要影響。

 

政策因素

 

配額分配數(shù)量、配額分配方式等直接影響碳交易總量，因此對碳價影 響很大。由于歐盟最初的碳配額為免費分配，且發(fā)放量較大，碳價在 2006 年、2013 年受供過于求影響，一度跌到谷底。

 

能源價格

 

能源價格主要包括石油價格、煤炭價格、天然氣價格、電力價格等。溫室氣體排放的主要來源是電力部門，以煤炭、天然氣等為燃料的發(fā) 電占主體的情況下，煤炭或者天然氣價格深刻影響碳排放價格，因此 人們對煤價或天然氣價格的預(yù)期也會影響碳價。

 

天氣因素 季節(jié)因素影響能源負荷，極寒與高溫天氣導(dǎo)致能源需求量的增加，問 接促進碳排放量的增加，因此，極端天氣在很大程度上影響了碳排放 交易市場。