綠電、綠證、碳減排,多市場助力節(jié)能降碳 | 投研報告

文章來源:天風證券郭麗麗,王鈺舒2024-07-31 10:14

天風證券近日發(fā)布公用事業(yè)行業(yè)專題研究:綠電、綠證、碳減排,多市場助力節(jié)能降碳。
 
 以下為研究報告摘要:
 
綠電、綠證與碳排放權共同助力節(jié)能降碳目標。本篇專題我們針對于節(jié)能降碳目標及這三類市場展開分析。
 
再提節(jié)能降碳,盡最大努力完成“十四五”約束性指標
 
“十四五”前三年全國能耗強度的降低仍滯后于時序進度,使得完成“十四五”節(jié)能降碳目標的任務十分艱巨,因此國務院于今年5月發(fā)布了《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》,旨在具體2024年與2025年的節(jié)能降碳目標:在2024年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗和二氧化碳排放分別降低2.5%左右、3.9%左右,規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能源消耗降低3.5%左右,非化石能源消費占比達到18.9%左右;2025年,非化石能源消費占比達到20%左右,同時每年重點領域和行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約5000萬噸標準煤、減排二氧化碳約1.3億噸,盡最大努力完成“十四五”節(jié)能降碳約束性指標。
 
綠電和綠證交易:凸顯綠色能源環(huán)境價值
 
綠電交易:從量上來看:2023年綠電交易量相較2022年同比增長284.2%,2024年前5個月的交易量同比增長327%,綠電交易市場不斷擴大。從價上來看:綠電交易的價格由電能量價格與環(huán)境溢價組成,有助于增厚新能源運營商收益。以江蘇省近三年為例,綠電價格均高于燃煤基準價,且溢價在18%到20%之間。
 
綠證交易:從量上來看:今年前5個月,我國綠證交易量達3907萬張,同比增長1839%,或系相關政策對綠證消費的刺激使然。從價上來看:國網(wǎng)今年前5個月價格先升后降,其中峰值達到25.18元/張,最低值為7.73元/張,綠證交易價格的走低或系供過于求及綠證期限的影響。
 
碳市場:從試點到全國,助力碳減排目標
 
從試點市場到全國市場,我國碳市場目前已完成兩個履約周期。近日,生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《2023、2024年度全國碳市場配額總量與分配方案(征求意見稿)》,延續(xù)了此前的總體框架,也在管控范圍、履約年度、配額核定、修正系數(shù)、配額清繳和配額結轉六個方面進行優(yōu)化調(diào)整。從量上來看:由于第二次履約周期的期限迫近,2023年7至8月開始交易量大幅上漲,在10月達到峰值,之后回落。從價上來看:2023年前半年價格穩(wěn)定,后半年開始快速上升并將趨勢延伸到2024年前五個月,或系碳配額預期收緊、《碳排放權交易管理暫行條例》監(jiān)管力度更大、碳市場有望擴容等等多方面原因。
 
投資建議:在新能源裝機、電量占比日益提升的背景下,電力體制改革和電力市場建設需不斷深化。國家發(fā)改委、國家能源局曾提出,推動優(yōu)先發(fā)電計劃轉化為政府授權合同。在此機制下,新能源發(fā)電企業(yè)或可實現(xiàn)合理收益。同時,隨著綠電市場、綠證市場、碳排放交易市場加速推進,“二氧化碳減排量”變現(xiàn)可期,新能源運營商盈利能力有望進一步提升。具體標的方面,建議關注【龍源電力(H)】【華潤電力(H)】【福能股份】等。
 
風險提示:政策推行不及預期、行業(yè)競爭加劇、電力價格波動風險、新能源消納不及預期風險等(天風證券 郭麗麗,王鈺舒)
 
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